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易宪容英国重燃加息預期及对市场影响

发布时间:2019-05-22 09:06:47 编辑:笔名

易宪容:英国重燃加息預期及对市场影响

英格兰银行刚公布的8月初会议记录显示,政策制订者对利率的看法三年来首次出現分歧,其中两人主张本月加息,令市場重燃英格兰银行今年內加息的預期。

英格兰银行上周调低了2014年的工资增长预测,并表示不会在工资增长转强前加息。而会议记录显示,英国货币委员会成员基本上都造成这个看法。但威尔和麦卡弗蒂认为,失业率大跌,意味着工资将加快增长,而且经济剩余产能不多,因此应该考虑加息。不过,8月份会议之后,英国的通货膨胀数据跌到1.6%,进一步远离目标水平,降低了央行的加息压力。

不过,就目前英国的经济形势来看,英格兰银行加息基本上是肯定的,只是在什么时候开始加息?加息的频率如何?一起会加息多少?对国际市场影响又在多少?

英国央行行长卡尼(Mark Carney)早就表示,他对英国经济增长态势越来越有把握,并预测今年经济增长可能过到3.5%,是2003年来水平。2003年英国央行基准利率为3.75%,之后一年内连续调调4次,上升了一个百分点。而目前英国央行的基准利率为0.5%,具有较大政策空间。对于英国央行来看,预计决定加息的几个主要因素应该有以下几个方面。

经济剩余产能有多大。如果经济剩余产能还很大,即使是企业快速条件扩张,也不用担心产生通货膨胀,所以以低息方式让企业产能扩张并非有多少问题。目前英国央行估计经济剩余产能占GDP约1%,但央行会在这些剩余产能消化前提前加息,以防止通货膨胀突然升上来。

英国整体的工资水平如何。英国央行认为大部分经济剩余产能存在于劳动市场的失业者,低度就业者。2013年英国企业薪资平均增0.6%,这表示并薪资上升压力不大。如果未来几个月薪资加速上升,这将促使英国央行加息开始。

居民债务负担问题。由于住房按揭,居民负债率不低。央行担心即使温和加息,对这些居民来看都可能形成严重的债务负担。央行估计如果利率从0.5%调高到3%,2018年时难以偿还按揭贷款的居民家庭会倍增。而这个因素也就决定英国加息到底能够多少,而不是是否加息。

还有汇率的问题及国际经济形势变化的问题,这些问题不仅会影响未来英国经济的整体趋势,也会影响未来英国经济的增长速度。这些因素都是影响英国央行什么时候加息,加息多少的因素。

从这些情况来看,当前英国的经济已经开始好转,英国央行加息也势在必行。而英国作为欧美发达国家个加息的国家,它的加息对全球市场影响决不可低估。

一是如果以英国为先,其他发达市场经济国家也逐渐进入加息行列,这也就意味着全球经济在逐渐走出这一轮衰退的恶劣环境,全球经济开始好转。因此,这对全球市场来说,一个好的信号。只不过,不同的国家复苏的速度可能有快慢。

二是如果全球市场或不同国家都进入一个利率上升通道,那么受到影响估计会是房地产市场。尽管各国国家在进入利率上升通道后,会根据本国的情况采取不同加息的速度,但是只要利率上升一定会严重冲击各国的房地产市场。在这种情况下,对于当前靠低利率而吹大的房地产泡沫并拉动经济增长的国家,所面临的风险就会增加。如果加拿大与中国。如果这些国家的房地产市场泡沫破灭,是否又会引发新一轮的金融危机是相当不确定的。

三是当前欧美国家的经济增长基本上处于完全不同步的状态下。英国与美国比较好,但欧盟及日本能否走出困境是不确定的。估计日本会好一些。为严重的是欧盟。在这种情况下,欧美各国的利差水平会比较高,这自然增加了全球市场利差交易的套利机会。而严重的利差交易的套利,同样是另一次金融危机潜在因素。对此,投资者不得不关注。

可见,英国加息是一种趋势,同样英国加息对全球市场会产生巨大的影响,得密切关注。

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